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美债收益率走高引发全球股市动荡中美利差倒挂渐行渐近

时间:2019-03-02 21:16:02 来源:新凤凰平台 作者:匿名



摘要

[美国债券收益率的上升引发了全球股市的动荡。美国和美国的利率一直在稳步逼近]美国新的高美国国债收益率的创造正在引发全球金融市场的波动。数据显示,自10月以来,10年期美国国债收益率飙升,在不到10个交易日内从约3.05%上涨至约3.22%,涨幅超过17BP; 10月9日当天,10年期美国国债收益率达到3.252%,创下近7年来的新高。 30年期美国国债收益率也达到3.43%,是近四年来的最高水平。 (21世纪经济报道)

创造新的高美国国债收益率正在引发全球金融市场的波动。

数据显示,自10月以来,10年期美国国债收益率飙升,在不到10个交易日内从约3.05%上涨至约3.22%,涨幅超过17BP; 10月9日当天,10年期美国国债收益率达到3.252%,创下近7年来的新高。 30年期美国国债收益率也达到3.43%,是近四年来的最高水平。

10年期美国国债收益率,即无风险利率,通常被视为全球资产定价的“锚点”。利率水平在短期内迅速上升,通常会引发全球市场动荡。

10月10日,美国股市遭遇“黑色星期三”,道琼斯指数下跌超过830点,下跌3.15%;纳斯达克指数下跌316点,下跌4.08%;标准普尔500指数也下跌3.29%。许多市场参与者发现的“蝴蝶效应”也在发生:第二天,恒生指数下跌近1,000点,沪深指数也下跌超过5%。

沉万宏的宏观研究团队于10月11日发布研究报告称,随着美联储降息的实施以及全球经济全面复苏背景下温和通胀预期的影响,美国的长期利率将趋于一致在2018年上升,导致利率曲线。陡峭,在这轮加息结束时,美国债务的长期利率可能攀升至4%以上。

这意味着,如果中国人民银行继续关注美联储未来的加息,中国和美国将会有利率差异。债券市值下跌

在美国股市崩盘引发风暴之前,全球债券市场遭受重创。

上周,彭博巴克莱多元指数的市值下跌超过9000亿美元,涵盖全球投资级和高收益债券。与此同时,全球债券的总市值降至48.9万亿美元,为2017年10月以来的最低水平。一些外国债券基金消息人士称,虽然美国国债收益率飙升,但其他主要国债市场也受到牵连。

数据显示,自10月以来,日本10年期政府债券收益率已从0.134%上升至目前的0.152%,其间上涨至0.158%的高位; 10年期德国政府债券收益率从0.5%上升至0.56%,上涨幅度相对有限,但目前处于较高水平。意大利10年期国债收益率从3.14%迅速上升至3.54%,达到40个基点,升至五年来的高点,主要是因为意大利财政部长特里亚在国会强调将增加政府支出和扩大财政状况。赤字。

在债券市场,债券收益率越高意味着债券市场价值下跌。 “日本 - 欧洲政府债券到期收益率受到影响,但由于日本和美国货币政策的上行空间有限,美国债券的利率差距进一步扩大。”京东方香港高级经济研究员应健说。

“美国债券收益率上升和市场价值下跌对全球资产价格的影响不应该那么大。股市崩盘和美国债务下跌都与美联储加息有关,反映出正面影响加息机制。债务市值均下跌,也与加息步伐有关。“ 10月11日,一位中国银行香港分行向21世纪经济报道称,“加息是由于风险资产价格下跌,美联储提高了利率。”它正在进入一个舒适的范围。在未来,在达到中立之前应该会有几次加息。它不排除美国的通货膨胀,也有更多的加息空间。“

10月3日早些时候,美联储主席鲍威尔的讲话提到美国经济非常积极,不需要维持超低利率。它应该逐渐转向既不宽松也不紧张的中性利率。 “利率仍然宽松,我们逐渐将它们置于中立位置;我们可能会错过中立,但从中立到现在可能还有很长的路要走。“美国长期利率可能升至4%

对于美国债券收益率的下一个趋??势,市场参与者普遍认为,短期内它们会在高位波动。

国盛证券首席分析师刘宇认为,从短期来看,近期美国国债收益率已经快速调整并且已经过度调整。后续趋势受到各种情绪的影响,波动会增加。高冲击的可能性更高。从长期来看,10年期美国国债收益率可能继续上涨。

它认为美国债券收益率上升有两个标准:一是通胀看法,美国通胀预期可能达到3.0%左右,实际利率中心约为0.4%-0.7%,美国10年期债务高位点数可能在3.4%-3.7%范围内。

其次,从美联储的政策利率预期来看,考虑到美国加息周期结束,往往期限利差非常窄甚至倒挂,短期政策利率可以作为参考价值10年期美国国债收益率。美联储预计加息周期中最高的政策利率为3.25%-3.50%(2020年第一季度),而10年期美国债务的最高值也可能接近这个范??围。

沉万宏的宏观研究团队认为,到本轮加息结束(2018-2019),美国债务的长期利率将攀升至4%以上。由于国际货币基金组织等机构继续提高美国经济增长预测,预计市场将保持乐观。与此同时,在全球经济总量的正周期模型的影响下,对通胀预期的预期继续升温。此外,由于短期利率基本上由基准利率主导,通胀预期正在升温,美联储的收缩效应更有可能推动长期利率,这有助于纠正利率的扭曲结构,利率曲线的陡峭变得越来越明显。

刘宇表示,在接下来的1-2个季度中,美国经济存在一定的下行风险,这可能成为阻碍美国债务长期收益的风险因素。

中美传播将是倒挂的

自新世纪以来,中美差价(中国10年期债券收益率 - 美国10年期债券收益率)已经出现三次转折。从2002年7月到2005年1月,中美之间的差距逐渐缩小,从负面变为正面。从2005年1月到2007年7月,它变为负面;从2007年7月到2008年1月,中美利的差距再次缩小,从负面变为正面,并在2010年7月之后大幅开放,直到现在。中信证券的主要固定收益分析师明确指出,中国和美国都有通胀的主要目标,政府债券的收益率与通胀有关。当两国的通胀水平和趋势不一致时,政府债券的收益率将会不一致。 “中国和美国的债券收益率显示出短期和长期亲属的重大变化,”明说。

随着美国国债收益率的上升趋势,多年来有可能扭转中美之间的积极平衡。

从年初到现在,美国10年期和1年期政府债券的收益率一直在稳步上升。中国相应的到期债券收益率正在稳步下降,中美之间的利差呈现出收窄的趋势。数据显示,随着美国国债收益率的上升趋势,中美之间的利差已从今年年初的144BP下降至目前的40BP。

“中美利率差异的后续趋势取决于两国的经济形势,可能会出现颠倒。”来自北京证券经纪部门的一位人士告诉记者,中国仍处于广泛信贷阶段,央行最近公布了降准。该指标衡量的是“广义货币”和“广泛信贷”。中国政府债券收益率不会随美债继续调整,中美利率倒挂的情况将逐步逼近。

根据中金公司的研究报告,作为一个有两种经济形势和强大货币政策的国家,中美利率变为负值是正常的。毕竟,两国的经济增长率也接近。作为一个拥有独立货币政策的大国,经济增长的结束意味着利率接近甚至逆转。

中金公司预测中美价差将出现上下波动。例如,中国和美国三个月的政府债券收益率相对接近。如果美国在年底进一步提高利率,美国三个月的政府债券收益率将超过中国。

(文章来源:21世纪经济报道)

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